德赛电池:业绩符合预期,出口高速增长

公司公布2013年年报。公司2013年营业收入为44.02亿元,较上年同期增长37.78%;归属于母公司所有者的净利润为2.06亿元,较上年同期增长43.44%;基本每股收益为1.505元,较上年同期增长43.43%。归属于上市公司净资产为5.33亿元,较上年同期增长44.66%。每10股派发现金红利2元(含税),送红股5股(含税),不以公积金转增股本。
    事件分析:
    公司经营状况良好,超额完成任务。2013年,公司主营业务经营状况良好,运营平稳,保持了良好的发展态势。2013年公司完成年度计划的129.47%,同比增长37.78%。主要产品年实际销售及计划达成情况如下:电源保护产品实现销售收入24.74亿元,完成年度计划的123.70%;二次组合电池实现销售收入31.25亿元,完成年度计划135.87%。公司2013年业绩持续增长主要得益于主要客户稳定及新拓客户。
    公司客户结构稳定,出口持续高增长。公司主要客户为苹果、三星等智能手机巨头。2013年,公司前五名客户合计销售金额为35.67亿元,占比高达81.02%。德赛电池出口实现营业收入30.62亿元,同比增长119.36%,自2007年以来,公司出口持续保持高增长。不过,在竞争格局下,公司的国内业务出现下滑,在广东省内、广东省外,分别实现营业收入11.7亿元、1.59亿元,分别下降21.75%、45.23%。
    公司毛利水平出现一定下滑。2013年,竞争加剧对公司毛利率水平影响较大,公司主营产品的毛利率为14.53%。且随着未来众多制造厂商竞相进入移动电源管理系统市场,市场竞争将更加激烈,有可能带来产业链毛利率的进一步下降。对此,公司将进一步提升产品质量、提高生产效率、优化产品结构、完善产业布局、加大新兴产品的开发,以保持持续发展及盈利能力。
    盈利预测与投资建议:
    盈利预测及投资建议。作为国内锂电池制造领域的先行者,公司经过十多年的发展,目前已成为中小型电源管理系统暨封装细分市场的龙头企业。凭借着优良的产品品质、不断优化的业务结构以及高端客户资源的持续积累,公司各项业务稳步提升。我们继续看好公司未来的发展前景,维持公司“增持”投资评级。